Di sudut kota tempat kedai kopi itu berada, dua sahabat sedang berdiskusi tentang dunia yang penuh dinamika, yaitu dunia taruhan olahraga. Salah satu dari mereka, seorang analis keuangan, membawa kabar menarik tentang peluang baru yang disebut market-making. Di era saat ini, teknologi telah mengubah wajah industri taruhan secara drastis, membuka jalan baru bagi penggemar dan pelaku usaha untuk memanfaatkan peluang ini.
Industri taruhan olahraga yang dulu berbasis pada metode konvensional kini telah bertransformasi. Pasar prediksi telah muncul sebagai terobosan baru, menghadirkan peluang market-making bagi perusahaan yang ingin memaksimalkan potensi gangguan dalam pasar ini.
Gerak-gerik antara bisnis taruhan tradisional dan pasar prediksi menunjukkan beberapa kesamaan, terutama dalam hal pemodelan keuangan dan penetapan harga. Namun, pasar prediksi lebih mendekati bursa derivatif, yang sebagian besar bergantung pada market-making untuk menjaga likuiditas antara pembeli dan penjual. Contoh awal dari produk prediksi seperti Betfair di Inggris gagal bertahan karena kurangnya likuiditas. Dalam taruhan olahraga, buku berperan sebagai pihak lawan untuk semua transaksi, sehingga mekanisme semacam itu tidak terlalu dibutuhkan.
Pergeseran batas antara keuangan dan perjudian telah menyajikan tantangan baru bagi para pembuat taruhan, tetapi banyak dari perusahaan taruhan besar telah mengambil langkah untuk memasuki ruang prediksi dalam berbagai bentuk. Jika market-making adalah bentuk dari pembukuan yang mencakup penerimaan risiko dengan harapan mendapatkan keuntungan dari hasil suatu acara, maka pembuat taruhan memiliki peluang besar untuk unggul di ranah yang relatif baru ini.
Penelitian Mengenai Strategi Market-Making
Pekan ini, peneliti dan akademisi dalam bidang permainan berkumpul di Las Vegas untuk menghadiri Konferensi Internasional UNLV tentang Perjudian dan Pengambilan Risiko ke-19, sebuah acara tiga tahunan yang berfokus pada penelitian mutakhir mengenai topik perjudian. Pada hari Selasa, kandidat PhD dari UNLV, Shivam Sharma, mempresentasikan sebuah penelitian berjudul 'Pembukuan Optimal dengan Utillitas CRRA: Keberadaan, Keunikan, dan Metode Numerik', yang menjelaskan praktik terbaik dalam market-making dengan contoh kontrak Kalshi pada pertandingan MLB.
Kenaikan pesat pasar prediksi telah membuat market-making menjadi oportunitas menarik untuk memanfaatkan masuknya pedagang yang kurang berpengalaman atau harga yang oportunistik, mirip dengan pasar saham. Namun, ada perbedaan utama dalam pemodelan untuk prediksi dibandingkan dengan saham, kata Sharma, karena struktur pembayaran dan probabilitas yang berbeda (harga kontrak acara dipengaruhi oleh acara itu sendiri).
Pengelolaan Inventaris dan Manajemen Risiko
Sharma menjelaskan bahwa dalam market-making, pengelolaan inventaris mungkin adalah pertimbangan terbesar karena perubahan harga. Harga di esok hari berbeda dari harga hari ini, yang bisa berbahaya mengingat volume taruhan yang berisiko. 'Sebagai pembuat pasar, Anda tertarik untuk memastikan bahwa inventaris Anda berada dalam batas tertentu, sehingga Anda dapat membatasi potensi risiko atau kemampuan mengambil risiko,' katanya.
Dalam contoh perdagangan MLB, Sharma menekankan bahwa metodologinya bergantung pada implementasi strategis seputar periode tertentu dari pertandingan, bukan untuk keseluruhan kontes. Jenis manajemen risiko berkelanjutan ini sudah dikenal baik oleh para pembuat taruhan, terutama terkait dengan taruhan dalam permainan dan pembaruan harga live.
Pada kasus DraftKings, Robins yakin bahwa keahlian bertahun-tahun perusahaan dalam taruhan dapat dengan cepat diterjemahkan ke dalam aliran pendapatan market-making baru. 'Dalam hal profitabilitas versus investasi, market-maker seharusnya atau sudah menguntungkan,' kata Robins kepada para analis pada panggilan pendapatan bulan ini. 'Itu akan menjadi yang paling tidak memerlukan modal dalam hal investasi, dan saya pikir itu akan menghasilkan hasil yang sangat kuat dalam waktu dekat dan terus tumbuh.'